觀點概述
基本面方面:
當前市場正在壓榨的主產國在2月都將維持壓榨高峰狀態,糖產量處于階段性兌現高峰,前其的預期已經基本從月度壓榨數據中得以體現,現貨的現實端變化不太大,后期現貨價格在市場處于壓榨高峰而需求端進入淡季的情況下,可能存在下調的空間。
但市場在預期端有變數,主要體現在國際市場中。2月市場在預期方面可以交易的內容包括但不限于:1、印度產量因為天氣改善可能出現上修空間,由此引發出市場對未來印度重新發行新的配額的猜測;2、巴西天氣是否會保持干燥少雨,從而影響市場對于2024/25產季巴西產量的預估。如果預期端未發生變化,預計后續價格可能回歸到目前的主線邏輯上來。
基差方面:
在預期本產季增產以及進口增加的情況下,國產糖供給可能在壓榨階段的后期累庫較多,而一季度的進口的到港總量也會同比增加,給現貨帶來壓力,同時春節后市場可能在經歷一陣子補庫(在補庫階段可能有所走強)之后進入淡季,需求端對于現貨驅動力減弱,現貨價格預計承壓運行。
月間方面:
短期內,市場臨近春節假期,交易天氣和備貨的多頭資金預計離場,同產季的近遠月價差陷入震蕩,跨產季的近遠月價差鑒于已經來到歷史高位位置,而且可能因為近月多頭資金的離場而有所走弱。
風險提示
國內外產地天氣變化,全球宏觀環境。
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